历史高点被“踩在眼下”，所有金钱皆在涨！
华尔街见闻
在好意思联储战略转向与AI投资叙事的双重催化下，一场席卷专家股票、信用债等大类金钱的全面牛市正在献艺。其广度为2021年以来之最：专家主要股指连创新高，好意思国信用利差则收窄至1998年以来的最低水平，市集险些在为一种“好意思满”情境订价。
在好意思联储降息与AI高潮的强力助推下，专家金融市集正履历着一场自2021年投契怒潮以来最平凡的跨金钱飙升。
从股票到信贷，各样风险金钱价钱正被推向历史新高，市集的乐不雅神色险些毫无死角。
好意思国市集上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克概述指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅差异高达14%和17%。好意思联储降息后，以小盘股为主的罗素2000指数也冲破了2024年11月的高点。
这股高潮决然专家化，跟踪专家发达及新兴市集的MSCI专家所有国度指数雷同波及历史新高，新兴市集股票本年的进展致使卓绝了专家股指，成为投资者风险偏好急剧栽植的明折服号。
信用债市集也同步献艺着的乐不雅行情。臆度好意思国高评级公司假贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百分点以下，创下自1998年以来的最低水平。
金钱措置公司TCW的专家利率联席把握Jamie Patton对此评价称：
“不错说，你为承担风险所获取的陈诉从未如斯之低。”
这种风景致使扩张至欧洲，部分法国公司的假贷成本已低于其主权政府，这意味着投资者已不再要求为企业信贷风险提供特等赔偿。
金钱措置公司GMO的金钱竖立联席把握Ben Inker将此归因于“窄小错过”（FOMO）的神色，他以为，终点收窄的信用利差是本轮反弹中“最令东谈主隐约”的部分：
“我仅仅不解白，（投资者）怎样就不肯信赖，经济的走向其实是会相等不知道的。”
AI狂热与好意思联储“放水”的双重叙事
华尔街为这场看似脱离基本面的狂热高涨构建了一套苍劲的叙事——“伟大韧性来回”（The Great Resilience Trade）。
其逻辑辅助在于：具有苍劲韧性的破钞者、真实发生的东谈主工智能编削，以及白宫在关税问题上的简短态度。这套叙事正在同期犒劳着斗胆的投契者，也让均衡型投资组合受益。
其中，对东谈主工智能的狂热押注是中枢引擎。
这股高潮被投资公司GQG Partners刻画为“打了类固醇的互联网泡沫”，并警告投资者似乎正进行一场单向押注，而疏远了高企的市盈率、放缓的营收增长以及AI巨头自身浩瀚的投资需求等基本面问题。
关系词，多头以为，与上世纪90年代的互联网泡沫不同，如今的科技巨头能用其目田现款流来支握遍及的AI开销。
F.L． Putnam投资措置公司的首席市集策略师Ellen Hazen以为：
“这股趋势潜力所有，当咱们看到来岁盈利加快时，这将相等有劝服力。”
要是说AI是恒久信仰，那么好意思联储的战略转向则是最径直的燃料。
本周的降息旨在缓冲疲软的劳能源市集，但市集却将其解读为新一轮宽松周期的开启，资金成本下落的迷惑完全压倒了对经济下行原因的担忧。
降息音尘公布后，专家股市录得2025年以来最大的单周资金流入。期货市集致使照旧消化了来岁将有至少四次降息的预期。
Manulife John Hancock Investments的策略师Matt Miskin转头谈：
“当经济增长迷漫好，而好意思联储又野心降息时，股票市集就达到了最理念念的状态。”
被疏远的风险与少数派的提防
狂欢之下，也有投资者看到了风险。
Nordea金钱措置的首席投资官Kasper Elmgreen警告称，市集正同期濒临“极高的地缘政事风险、好意思国做事市集放缓、通胀未完全受控，以及顶点和历史性的市集聚会度”，他强调“面前的估值莫得为罪过留住太多空间”。
明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari也公开暗示，在劳能源市集放缓的同期，风险市集却显得“过度昌盛”，并警告“任何新的经济疲软迹象皆可能点破这种昌盛”。
这一配景下，少数团队已初始了提防性布局。
Wellington Management的投资组合司理Brij Khurana明确暗示，市集对好意思联储降息的预期过于乐不雅，信贷市集已无太多价值，其团队的仓位“比昔日一段时代皆更具提防性”。
Khurana并非惟一握怀疑气魄的东谈主。在市集名义一派昌盛之下，严慎的迹象已知道：iShares罗素2000指数ETF的空头头寸已攀升至近两年高位，与黄金和现款挂钩的所谓“避险器具”已取悦四周吸引资金流入。
尽管如斯，多头似乎仍占据优势。
一种流行的不雅点以为，市集上挥之不去的怀疑神色自身，恰正是为下一阶段高涨储备的“未燃尽的燃料”。
Tikehau Capital的老本市集策略把握Raphael Thuin的不雅点颇具代表性：
“我会说东谈主们是买家，但却是强迫的买家。将来还会有更多降息，而遍及的共鸣是，不要与好意思联储作对。”
风险指示及免责条件
市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未磋商到个别用户非常的投资筹备、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何概念、不雅点或论断是否顺应其特定景况。据此投资，包袱感奋。
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包袱剪辑：于健 SF069
